慶應義塾研究者情報データベース

経歴 【 表示 ／ 非表示 】

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• 2019年04月

  -

  継続中

  慶應義塾大学, 商学部, 教授

• 2018年04月

  -

  継続中

  東京経済大学,  TKU ファイナンス研究所, 客員研究員

• 2018年04月

  -

  2019年03月

  東京理科大学, 経営学部, 教授

• 2017年04月

  -

  2018年03月

  東京理科大学, 経営学部, 准教授

• 2013年04月

  -

  2017年03月

  東京経済大学, 経営学部, 教授

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学歴 【 表示 ／ 非表示 】

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• 1993年04月

  -

  1998年03月

  一橋大学, 商学部

  大学, 卒業, その他

• 1998年04月

  -

  2000年03月

  一橋大学, 大学院商学研究科

  大学院, 修了, 修士

• 2000年04月

  -

  2003年03月

  一橋大学, 大学院商学研究科

  大学院, 修了, 博士後期

学位 【 表示 ／ 非表示 】

学位 【 表示 ／ 非表示 】

• 博士（商学）, 一橋大学, 課程, 2003年03月

研究分野 【 表示 ／ 非表示 】

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• 人文・社会 / 金融、ファイナンス （保険論）

• 人文・社会 / 金融、ファイナンス （企業金融）

研究キーワード 【 表示 ／ 非表示 】

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• 保険

• 企業金融

• 企業リスクマネジメント

• 巨大災害リスク

• 従業員給付と企業年金

研究テーマ 【 表示 ／ 非表示 】

研究テーマ 【 表示 ／ 非表示 】

• 企業年金・従業員給付, 

  1998年04月

  -

  継続中

• 企業リスクマネジメント, 

  2005年04月

  -

  継続中

• 保険業に関する実証分析, 

  2005年04月

  -

  継続中

• 巨大災害リスクと保険市場に関する実証分析, 

  2008年04月

  -

  継続中

著書 【 表示 ／ 非表示 】

著書 【 表示 ／ 非表示 】

• はじめて学ぶリスクと保険 第5版

  下和田功，米山高生，岡田太，金瑢，諏澤吉彦，柳瀬典由，岩瀬泰弘, 有斐閣, 2024年04月

• 企業のリスクマネジメントと保険－日本企業を取り巻く環境変化とERM・保険戦略

  柳瀬典由（編著）, 慶應義塾大学出版会, 2024年04月

  　概要を見る

  グローバル化の進展、ICTの進歩、気候変動など不確実な経営環境のなかで、企業のリスクマネジメントはどうあるべきか？　最新の理論研究を踏まえ、リスクマネジャーへの独自調査や多彩な事例研究から、新たなリスクファイナンス手法や保険の活用方法を提案する。
  

• 日本の金融システム―ポスト世界金融危機の新しい挑戦とリスク

  祝迫得夫（編）, 東京大学出版会, 2023年10月

  担当範囲: 第9章「全社的意思決定としての企業保険の意義―理論と現状分析を踏まえた課題と将来展望」

• リスクマネジメントと損害保険（2022年度版）

  諏澤吉彦;柳瀬典由;内藤和美, 損害保険事業総合研究所, 2022年05月

  担当範囲: 第4章「リスクマネジメントのプロセス」，第5章「リスクプーリングと保険の原理」，第6章「期待効用理論と保険市場」および「コラム」

• リスクマネジメントと損害保険（2020年度版）

  諏澤吉彦;柳瀬典由;内藤和美, 損害保険事業総合研究所, 2020年11月

  担当範囲: 第4章「リスクマネジメントのプロセス」，第5章「リスクプーリングと保険の原理」，第6章「期待効用理論と保険市場」および「コラム」

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論文 【 表示 ／ 非表示 】

論文 【 表示 ／ 非表示 】

• Corporate Governance and Shareholder-Employee Risk-Shifting: Evidence from Corporate Pension Plan Sponsors

  Shingo Goto, Noriyoshi Yanase

  Finance Research Letters （Elsevier）  58 2023年12月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  　概要を見る

  This study examines how corporate governance affects pension plan sponsors’ conflicting motives—risk-shifting vs. risk management—and their future pension funding status, R&D investments, and shareholder values. We focus on managers’ discretionary choices of expected rates of return on plan assets and discount rates for pension liabilities to capture risk-shifting motives and measure corporate governance quality through foreign equity ownership (strong monitoring) and stable equity ownership (weak monitoring). The evidence shows that well-governed firms use managerial risk-shifting to finance R&D and increase shareholder values. Risk-shifting by poorly-governed firms results in larger pension underfunding without increasing shareholder values.

  • Access to Document (DOI)

• Pension Return Assumptions and Shareholder-Employee Risk-Shifting

  Shingo Goto, Noriyoshi Yanase

  Journal of Corporate Finance （Elsevier）  70 2021年10月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  　概要を見る

  Firm managers of defined-benefit (DB) pension plan sponsors reveal their primary motives — risk-shifting or risk-management — through their assumed expected rates of return (ERRs) on the plan assets. Managers with risk-shifting motives choose high ERRs to exploit flexible internal financing from employees via pension underfunding. Those with risk-management motives choose low ERRs to reduce future cash-flow uncertainty by improving the pension funding status. We examine if ERRs predict the firms’ future cash-flow allocation between pension funding and corporate investments, in a Japanese sample that mitigates the selection bias concern for US DB plan sponsors. Using dynamic panel regressions that control for lagged dependent variables, firms’ business prospects, and unobserved fixed effects, we show that higher ERRs precede higher capital investments, R&D expenses, and net pension obligations while revealing managerial aggression, especially among firms with high external financing costs. Higher ERRs predict higher market-to-book ratios for the firms with larger R&Ds and/or underfunding, suggesting that the risk-shifting channel of internal financing with high ERRs can help alleviate underinvestment problems.

  • Access to Document (DOI)

• Bank Equity Ownership and Corporate Hedging: Evidence from Japan

  Piman Limpaphayom, Daniel Rodgers, Noriyoshi Yanase

  Journal of Corporate Finance （Elsevier）  58   765 - 783 2019年10月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  　概要を見る

  This study examines the relation between bank equity ownership and corporate hedging in Japan, an economy where banks are allowed, to a certain limit, to hold shares of firms to which they lend funds. The results show that bank equity ownership is positively related to the corporate usage of derivatives. We also find very little evidence that firm-level financial constraints affect derivatives usage. We further analyze the relation between derivatives usage and firm value to assess whether derivatives usage is driven by bank rent-seeking or speculative behavior. We find that derivatives usage is positively related to firm value providing support to the notion that bank equity ownership increases corporate hedging which, in turn, leads to high firm valuation. Robustness tests show that the relation between hedging and main bank equity ownership is not driven by endogeneity. In the end, our findings suggest that corporate hedging is driven by risk-averse incentives resulting from bank monitoring. We conclude that, in addition to relevant economic factors, ownership structure can also affect corporate hedging behavior.

  • Access to Document (DOI)

• Learning from Extreme Catastrophes

  Shinichi Kamiya, Noriyishi Yanase

  Journal of Risk and Uncertainty （Springer Nature）  59 （ 1 ） 85 - 124 2019年08月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  • Access to Document (DOI)

• Organization Structure and Corporate Demand for Reinsurance: The Case of the Japanese Keiretsu

  Noriyoshi Yanase, Piman Limpaphayom

  Journal of Risk and Insurance （Wiley）  84 （ 2 ） 599 - 629 2017年06月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  　概要を見る

  This study investigates the impact of organization structure on corporate demand for reinsurance. Previous research has shown that the unique corporate groupings in Japan known as the "keiretsu" have relatively low bankruptcy costs, low agency conflicts, low information asymmetry, and low effective taxes. These conditions should mitigate the benefits of reinsurance purchase. This conjecture is tested by examining demand for reinsurance of Japanese non-life insurance companies during 1974–2010. Consistent with the prediction, keiretsu non-life insurers have lower reinsurance purchase than independent non-life insurance companies. The effects of the keiretsu structure also receded when keiretsu groupings' power was weakened after the asset bubble burst and the breakdown of the convoy system in mid 1990s. Consistent with previous studies, Japanese mutual insurers also purchase more reinsurance than stock insurers.

  • Access to Document (DOI)

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KOARA（リポジトリ）収録論文等 【 表示 ／ 非表示 】

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• 日本企業のリスクマネジメントと保険購買 : 理論と実際

  柳瀬, 典由

  学事振興資金研究成果実績報告書 （慶應義塾大学）  2022年

• 企業年金制度における株主・従業員間の内部資源配分問題の実証的考察

  柳瀬, 典由

  学事振興資金研究成果実績報告書 （慶應義塾大学）  2021年

• 企業リスクマネジメントに関する実証研究 : ファイナンス理論と保険論の融合

  柳瀬, 典由

  科学研究費補助金研究成果報告書 2020年

• 企業年金とコーポレートガバナンス

  柳瀬, 典由

  学事振興資金研究成果実績報告書 （慶應義塾大学）  2019年

総説・解説等 【 表示 ／ 非表示 】

総説・解説等 【 表示 ／ 非表示 】

• ESG投資と企業年金の受託者責任めぐる最近の動向

  柳瀬典由

  週刊社会保障 （法研）   （ 3242 ） 44 - 49 2023年10月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

• 自然災害と企業のリスクファイナンス～地震リスクを中心に～

  柳瀬典由

  運輸と経済 （交通経済研究所）   （ 915 ） 55 - 59 2023年09月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

• 法定開示としてのサステナビリティ情報の開示の方向性

  柳瀬典由

  年金ストラテジー   （ 321 ） 2 - 3 2023年03月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

• 巨大災害リスクにおける保険の意味と重要性

  柳瀬典由（監修）

  教育機関・研究機関の専門家インタビュー記事 （コのほけん！）   2022年09月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

• 書評：プロが教えるキャプティブ自家保険の考え方と活用（マーシュ ブローカー ジャパン）

  柳瀬典由

  ビジネス法務（2022年6月号） （中央経済社）     117 - 117 2022年06月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

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研究発表 【 表示 ／ 非表示 】

研究発表 【 表示 ／ 非表示 】

• Corporate Governance and Shareholder-Employee Risk-Shifting: Evidence from Corporate Pension Plan Sponsors

  Shingo Goto, Noriyoshi Yanase

  2023 Asia Pacific Risk and Insurance Association Annual Meeting （Kansai University (Japan) ） , 

  2023年07月

  -

  2023年08月

  , 

  口頭発表（一般）

• 企業=従業員関係と企業価値の関係: 企業年金政策の観点から

  柳瀬 典由

  日本リアルオプション学会　DMI研究部会 （オンライン開催） , 

  2022年02月

  , 

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• 大震災と家計の地震保険加入行動 － 地震保険統計を用いた実証分析 －

  柳瀬 典由

  2021年度　日本保険学会 全国大会 （神戸大学（オンライン開催）） , 

  2021年10月

  , 

  シンポジウム・ワークショップ パネル（指名）

• 巨大災害と保険加入行動

  柳瀬典由

  日本金融学会秋季大会, 

  2020年11月

  , 

  口頭発表（一般）

• 企業年金と母体企業の財務的意思決定

  柳瀬典由

  日本保険学会大会, 

  2020年10月

  , 

  口頭発表（一般）

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競争的研究費の研究課題 【 表示 ／ 非表示 】

競争的研究費の研究課題 【 表示 ／ 非表示 】

• 気候変動リスク情報の強制開示の影響分析：リスクとサステナビリティの統合的研究

  2023年04月

  -

  継続中

  科学研究費補助金　基盤研究（C）, 上野雄史, 補助金,  研究分担者

• 企業年金制度における企業のインセンティブ・メカニズムに関する実証分析

  2022年04月

  -

  継続中

  文部科学省・日本学術振興会, 科学研究費助成事業, 柳瀬 典由, 基盤研究(C), 補助金,  研究代表者

  　研究概要を見る

  本研究では、給付建て企業年金（DB年金）における経営者裁量が企業の内部資源を株主・従業員間でどのように配分するかを検証し、そうした資源配分に対する資本市場評価についても実証的に検討する。具体的には、①企業のコーポレートガバナンスのあり様が、DB年金を通じた内部資源の配分に対する資本市場の評価に与える影響、② DB年金とイノベーションとの関係、③グローバルデータの活用による国際比較の3点を検証する。
  
  

• 日本企業の財務特性に関する実証研究：「ガバナンス改革」と既得権益の相克の観点から

  2021年04月

  -

  継続中

  文部科学省・日本学術振興会, 科学研究費助成事業, 安田行宏, 基盤研究(A), 補助金,  研究分担者

  　研究概要を見る

  本研究は、2000年代以降に積極的に行われてきた一連の「コーポレート・ガバナンス改革」を分析視角として、日本企業における財務特性に関する実証的知見の蓄積を行うことを目的とする。アフターコロナを見据えた成長戦略の重要性が増す中で、上場によるショートターミズム（短期志向）と長期的投資のトレードオフ問題、銀行・企業間関係の変容とその作用、経営者の保身行動（在任期間中は平穏に過ごしたいとするQuiet Life仮説）などの重要な学術的課題に対して、日本企業の検証による情報発信をすることが本研究の最終的な到達目標である。

• ERM情報の価値関連性の分析：非財務情報研究とERM研究の統合

  2019年04月

  -

  2023年03月

  科学研究費補助金　基盤研究（C）, 上野雄史, 補助金,  研究分担者

• 巨大災害（CAT）とリスクファイナンス

  2018年04月

  -

  2021年03月

  科学研究費補助金　基盤研究（B）, 石坂 元一, 補助金,  研究分担者

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受賞 【 表示 ／ 非表示 】

受賞 【 表示 ／ 非表示 】

• GPIF Finance Awards

  2024年03月, 年金積立金管理運用独立行政法人 (GPIF)

  受賞区分： 国内外の国際的学術賞

• 奨励賞

  柳瀬典由, 2016年10月, 生活経済学会

  受賞区分： 国内学会・会議・シンポジウム等の賞

• 学会賞

  柳瀬典由, 2014年10月, 日本経営財務研究学会

  受賞区分： 国内学会・会議・シンポジウム等の賞

• 調査研究優秀研究賞

  柳瀬典由, 2013年03月, 公益財団法人かんぽ財団

  受賞区分： 出版社・新聞社・財団等の賞

• 学会賞（論文の部）

  柳瀬典由, 石坂元一, 2012年10月, 日本保険学会

  受賞区分： 国内学会・会議・シンポジウム等の賞

担当授業科目 【 表示 ／ 非表示 】

担当授業科目 【 表示 ／ 非表示 】

• リスク・保険論特殊演習

  2025年度

• 研究会Ｄｂ

  2025年度

• 研究会Ｄａ

  2025年度

• 研究会

  2025年度

• リスク・マネジメント各論（リスクマネジメントと保険）

  2025年度

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担当経験のある授業科目 【 表示 ／ 非表示 】

担当経験のある授業科目 【 表示 ／ 非表示 】

• 損害保険論

  明治大学商学部

  2024年04月

  -

  継続中

  , 

  通年, 学部専門科目, 講義, 兼任

• コンピューターリテラシー応用

  東京経済大学

  2023年09月

  -

  継続中

  , 

  秋学期, 講義, 兼任

• 証券分析とポートフォリオマネジメント

  中央大学商学部

  2023年09月

  -

  2024年03月

  , 

  秋学期, 講義, 兼任

• リスクマネジメント論

  帯広畜産大学（農畜産プロフェッショナル）

  2023年09月

  -

  2023年10月

  , 

  その他, 学部専門科目, 講義, 兼任

• コンピューターリテラシー入門

  東京経済大学

  2022年04月

  -

  継続中

  , 

  春学期, 講義, 兼任

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所属学協会 【 表示 ／ 非表示 】

所属学協会 【 表示 ／ 非表示 】

• 日本経営分析学会, 

  2010年04月

  -

  継続中

• American Risk and Insurance Association, 

  2009年08月

  -

  継続中

• 日本金融学会, 

  2006年04月

  -

  継続中

• 日本経営財務研究学会, 

  2006年04月

  -

  継続中

• Asia Pacific Risk and Insurance Association, 

  2005年08月

  -

  継続中

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委員歴 【 表示 ／ 非表示 】

委員歴 【 表示 ／ 非表示 】

• 2023年12月

  -

  継続中

  公認会計士試験　試験委員, 金融庁

• 2023年

  -

  継続中

  資金運用基本問題研究会　委員, 警察共済組合

• 2023年

  -

  継続中

  契約監視委員会　委員, 郵便貯金簡易生命保険管理・郵便局ネットワーク支援機構

• 2022年

  -

  継続中

  JSDAキャピタルマーケットフォーラム　研究委員, 日本証券業協会

• 2021年

  -

  継続中

  食料・農業・農村政策審議会農業保険部会　臨時委員, 農林水産省

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