慶應義塾研究者情報データベース

経歴 【 表示 ／ 非表示 】

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• 2019年04月

  -

  継続中

  慶應義塾大学, 商学部, 教授

• 2024年06月

  -

  継続中

  公益財団法人生命保険文化センター , 理事（非常勤）

• 2015年06月

  -

  継続中

  公益財団法人損害保険事業総合研究所, 理事（非常勤）

• 2021年08月

  -

  継続中

  公益財団法人東京経済研究センター（TCER）, フェロー

• 2023年12月

  -

  継続中

  金融庁 公認会計士試験試験委員（経営学）

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学歴 【 表示 ／ 非表示 】

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• 1993年04月

  -

  1998年03月

  一橋大学, 商学部

  大学, 卒業, その他

• 1998年04月

  -

  2000年03月

  一橋大学, 大学院商学研究科

  大学院, 修了, 修士

• 2000年04月

  -

  2003年03月

  一橋大学, 大学院商学研究科

  大学院, 修了, 博士後期

学位 【 表示 ／ 非表示 】

学位 【 表示 ／ 非表示 】

• 博士（商学）, 一橋大学, 課程, 2003年03月

研究分野 【 表示 ／ 非表示 】

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• 人文・社会 / 金融、ファイナンス （保険論）

• 人文・社会 / 金融、ファイナンス （企業金融）

研究キーワード 【 表示 ／ 非表示 】

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• 保険

• コーポレートファイナンス

• 企業リスクマネジメント

• コーポレートガバナンス

• 巨大災害リスク

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研究テーマ 【 表示 ／ 非表示 】

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• 企業年金・従業員給付, 

  1998年04月

  -

  継続中

• 企業リスクマネジメント, 

  2005年04月

  -

  継続中

• 保険業に関する実証分析, 

  2005年04月

  -

  継続中

• 巨大災害リスクと保険市場に関する実証分析, 

  2008年04月

  -

  継続中

• コーポレートガバナンス, 

  2008年04月

  -

  継続中

著書 【 表示 ／ 非表示 】

著書 【 表示 ／ 非表示 】

• Japan’s Financial System: New Perspectives and Potential Risks in the Post-Global Financial Crisis Era (Eds. Tokuo Iwaisako)

  Springer Nature, 2025年05月

  担当範囲: Enterprise Risk Management and Corporate Insurance: Issues and Practice Based on Survey on Risk Managers in Japan

• リスクマネジメントと損害保険（2026年度版）

  損害保険事業総合研究所, 2026年04月

  担当範囲: 第4章「リスクマネジメントのプロセス」，第5章「リスクプーリングと保険の原理」，第6章「期待効用理論と保険市場」および「コラム」

• リスクマネジメント戦略としての企業保険実務

  中央経済社, 2026年02月

  担当範囲: 第1章「企業のリスクマネジメントの高度化に向けた課題と展望―企業向け保険市場の構造と変容―」

• 保険リスクマネージャーの視点と実務

  中央経済社, 2024年07月

  担当範囲: 第1章「日本企業を取り巻く環境変化と企業リスクマネジメントの役割」

• はじめて学ぶリスクと保険 第5版

  下和田功，米山高生，岡田太，金瑢，諏澤吉彦，柳瀬典由，岩瀬泰弘, 有斐閣, 2024年04月

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論文 【 表示 ／ 非表示 】

論文 【 表示 ／ 非表示 】

• Context Comes to Mind: Evidence and Implications for Protection against Catastrophes

  Kakamu K., S. Kamiya S., P. Staufer-Steinnocher, N. Yanase and T. Yamasaki

  North American Actuarial Journal, （Taylor & Francis）  2025年05月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  　概要を見る

  Natural disasters, particularly in the Asia-Pacific region, are causing increasing uninsured losses, with Japan facing high seismic risks. Despite an affordable national earthquake insurance program introduced in 1966, take-up rates remain low, likely due to public underestimation of earthquake probabilities. This study investigates how subjective risk perceptions are updated after disasters, focusing on Japan’s earthquake insurance uptake following the 1995 Great Hanshin-Awaji Earthquake (Kobe earthquake). We find that the urban context of the Kobe earthquake significantly influenced insurance purchases in other major cities, such as Tokyo, despite these areas being unaffected. Population size played a greater role than urban density, and similar effects were absent in non-urban areas. Our results suggest the representativeness heuristic of “urban-ness,” rather than risk aversion. These findings highlight how heuristics can reduce the protection gap and inform policies to enhance disaster resilience.

  • Access to Document (DOI)

• Corporate Governance and Shareholder-Employee Risk-Shifting: Evidence from Corporate Pension Plan Sponsors

  Shingo Goto, Noriyoshi Yanase

  Finance Research Letters （Elsevier）  58 2023年12月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  　概要を見る

  This study examines how corporate governance affects pension plan sponsors’ conflicting motives—risk-shifting vs. risk management—and their future pension funding status, R&D investments, and shareholder values. We focus on managers’ discretionary choices of expected rates of return on plan assets and discount rates for pension liabilities to capture risk-shifting motives and measure corporate governance quality through foreign equity ownership (strong monitoring) and stable equity ownership (weak monitoring). The evidence shows that well-governed firms use managerial risk-shifting to finance R&D and increase shareholder values. Risk-shifting by poorly-governed firms results in larger pension underfunding without increasing shareholder values.

  • Access to Document (DOI)

• Pension Return Assumptions and Shareholder-Employee Risk-Shifting

  Shingo Goto, Noriyoshi Yanase

  Journal of Corporate Finance （Elsevier）  70 2021年10月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  　概要を見る

  Firm managers of defined-benefit (DB) pension plan sponsors reveal their primary motives — risk-shifting or risk-management — through their assumed expected rates of return (ERRs) on the plan assets. Managers with risk-shifting motives choose high ERRs to exploit flexible internal financing from employees via pension underfunding. Those with risk-management motives choose low ERRs to reduce future cash-flow uncertainty by improving the pension funding status. We examine if ERRs predict the firms’ future cash-flow allocation between pension funding and corporate investments, in a Japanese sample that mitigates the selection bias concern for US DB plan sponsors. Using dynamic panel regressions that control for lagged dependent variables, firms’ business prospects, and unobserved fixed effects, we show that higher ERRs precede higher capital investments, R&D expenses, and net pension obligations while revealing managerial aggression, especially among firms with high external financing costs. Higher ERRs predict higher market-to-book ratios for the firms with larger R&Ds and/or underfunding, suggesting that the risk-shifting channel of internal financing with high ERRs can help alleviate underinvestment problems.

  • Access to Document (DOI)

• Bank Equity Ownership and Corporate Hedging: Evidence from Japan

  Piman Limpaphayom, Daniel Rodgers, Noriyoshi Yanase

  Journal of Corporate Finance （Elsevier）  58   765 - 783 2019年10月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  　概要を見る

  This study examines the relation between bank equity ownership and corporate hedging in Japan, an economy where banks are allowed, to a certain limit, to hold shares of firms to which they lend funds. The results show that bank equity ownership is positively related to the corporate usage of derivatives. We also find very little evidence that firm-level financial constraints affect derivatives usage. We further analyze the relation between derivatives usage and firm value to assess whether derivatives usage is driven by bank rent-seeking or speculative behavior. We find that derivatives usage is positively related to firm value providing support to the notion that bank equity ownership increases corporate hedging which, in turn, leads to high firm valuation. Robustness tests show that the relation between hedging and main bank equity ownership is not driven by endogeneity. In the end, our findings suggest that corporate hedging is driven by risk-averse incentives resulting from bank monitoring. We conclude that, in addition to relevant economic factors, ownership structure can also affect corporate hedging behavior.

  • Access to Document (DOI)

• Learning from Extreme Catastrophes

  Shinichi Kamiya, Noriyishi Yanase

  Journal of Risk and Uncertainty （Springer Nature）  59 （ 1 ） 85 - 124 2019年08月

  研究論文（学術雑誌）, 共著, 査読有り

  • Access to Document (DOI)

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KOARA（リポジトリ）収録論文等 【 表示 ／ 非表示 】

KOARA（リポジトリ）収録論文等 【 表示 ／ 非表示 】

• 日本企業の保険・リスクマネジメントに関する実態調査

  柳瀬, 典由

  学事振興資金研究成果実績報告書 （慶應義塾大学）  2023年

• 日本企業のリスクマネジメントと保険購買 : 理論と実際

  柳瀬, 典由

  学事振興資金研究成果実績報告書 （慶應義塾大学）  2022年

• 企業年金制度における株主・従業員間の内部資源配分問題の実証的考察

  柳瀬, 典由

  学事振興資金研究成果実績報告書 （慶應義塾大学）  2021年

• 企業リスクマネジメントに関する実証研究 : ファイナンス理論と保険論の融合

  柳瀬, 典由

  科学研究費補助金研究成果報告書 2020年

• 企業年金とコーポレートガバナンス

  柳瀬, 典由

  学事振興資金研究成果実績報告書 （慶應義塾大学）  2019年

総説・解説等 【 表示 ／ 非表示 】

総説・解説等 【 表示 ／ 非表示 】

• 退職給付制度は人的資本投資か―DB型企業年金の「見える化」と人的資本開示

  柳瀬典由

  週刊社会保障 （法研）   （ 3372 ） 36 - 41 2026年06月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

• 人的資本開示をめぐる最近の動向

  柳瀬典由

  年金ストラテジー   （ 357 ） 2 - 3 2026年03月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

• 退職給付信託をめぐる潜在的な利益相反の可能性

  柳瀬典由

  週刊社会保障 （法研）   （ 3308 ） 44 - 49 2025年03月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

• 「アセットオーナー・プリンシプル」と企業年金

  柳瀬典由

  年金ストラテジー   （ 345 ） 2 - 3 2025年03月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

• コーポレートガバナンス改革と退職給付信託

  柳瀬典由

  年金ストラテジー   （ 333 ） 2 - 3 2024年03月

  記事・総説・解説・論説等（商業誌、新聞、ウェブメディア）, 単著

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研究発表 【 表示 ／ 非表示 】

研究発表 【 表示 ／ 非表示 】

• 保険募集チャネルの多様性に関する経済学的考察

  [国内会議] 

  2026年11月

  , 

  シンポジウム・ワークショップ パネル（指名）

• 企業年金とコーポ―レートファイナンス

  [国内会議]  日本アクチュアリー会年次大会, 

  2025年11月

  , 

  口頭発表（招待・特別）

• Corporate Governance Beyond Shareholders: Employee Interests and Shareholder-Employee Risk-Shifting in Pension Plans

  [国際会議]  Vietnam Symposium in Entrepreneurship, Finance and Innovation, 

  2025年07月

  , 

  口頭発表（一般）

• 企業リスクマネジメントと損害保険：「理論」から「今と将来」を考える

  [国内会議]  現代経営学研究所（RIAM）第35回シンポジウム, 

  2024年12月

  , 

  シンポジウム・ワークショップ パネル（指名）

• De Facto Cross-Shareholding using a Pension Trust: Its Implications for Management Entrenchment and Corporate Governance

  [国内会議]  日本金融学会全国大会, 

  2024年10月

  , 

  口頭発表（一般）

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競争的研究費の研究課題 【 表示 ／ 非表示 】

競争的研究費の研究課題 【 表示 ／ 非表示 】

• 日本企業のリスクマネジメント：株主構成の変容・ガバナンス・自然災害と市場評価

  2026年04月

  -

  2030年03月

  柳瀬 典由, 基盤研究(C), 補助金,  研究代表者

• 気候変動リスク情報の強制開示の影響分析：リスクとサステナビリティの統合的研究

  2023年04月

  -

  継続中

  科学研究費補助金　基盤研究（C）, 上野雄史, 補助金,  研究分担者

• 企業年金制度における企業のインセンティブ・メカニズムに関する実証分析

  2022年04月

  -

  継続中

  文部科学省・日本学術振興会, 科学研究費助成事業, 柳瀬 典由, 基盤研究(C), 補助金,  研究代表者

  　研究概要を見る

  本研究では、給付建て企業年金（DB年金）における経営者裁量が企業の内部資源を株主・従業員間でどのように配分するかを検証し、そうした資源配分に対する資本市場評価についても実証的に検討する。具体的には、①企業のコーポレートガバナンスのあり様が、DB年金を通じた内部資源の配分に対する資本市場の評価に与える影響、② DB年金とイノベーションとの関係、③グローバルデータの活用による国際比較の3点を検証する。
  
  

• 日本企業の財務特性に関する実証研究：「ガバナンス改革」と既得権益の相克の観点から

  2021年04月

  -

  継続中

  文部科学省・日本学術振興会, 科学研究費助成事業, 安田行宏, 基盤研究(A), 補助金,  研究分担者

  　研究概要を見る

  本研究は、2000年代以降に積極的に行われてきた一連の「コーポレート・ガバナンス改革」を分析視角として、日本企業における財務特性に関する実証的知見の蓄積を行うことを目的とする。アフターコロナを見据えた成長戦略の重要性が増す中で、上場によるショートターミズム（短期志向）と長期的投資のトレードオフ問題、銀行・企業間関係の変容とその作用、経営者の保身行動（在任期間中は平穏に過ごしたいとするQuiet Life仮説）などの重要な学術的課題に対して、日本企業の検証による情報発信をすることが本研究の最終的な到達目標である。

• ERM情報の価値関連性の分析：非財務情報研究とERM研究の統合

  2019年04月

  -

  2023年03月

  科学研究費補助金　基盤研究（C）, 上野雄史, 補助金,  研究分担者

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受賞 【 表示 ／ 非表示 】

受賞 【 表示 ／ 非表示 】

• GPIF Finance Awards

  2024年03月, 年金積立金管理運用独立行政法人 (GPIF)

  受賞区分： 国内外の国際的学術賞

• 奨励賞

  柳瀬典由, 2016年10月, 生活経済学会

  受賞区分： 国内学会・会議・シンポジウム等の賞

• 学会賞

  柳瀬典由, 2014年10月, 日本経営財務研究学会

  受賞区分： 国内学会・会議・シンポジウム等の賞

• 調査研究優秀研究賞

  柳瀬典由, 2013年03月, 公益財団法人かんぽ財団

  受賞区分： 出版社・新聞社・財団等の賞

• 学会賞（論文の部）

  柳瀬典由, 石坂元一, 2012年10月, 日本保険学会

  受賞区分： 国内学会・会議・シンポジウム等の賞

担当授業科目 【 表示 ／ 非表示 】

担当授業科目 【 表示 ／ 非表示 】

• リスク・マネジメント論

  2026年度

• 研究会Ｄａ

  2026年度

• 商学のためのデータサイエンス

  2026年度

• リスク・マネジメント各論（リスクマネジメントと保険）

  2026年度

• リスク・マネジメント各論（企業リスクマネジメント）

  2026年度

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担当経験のある授業科目 【 表示 ／ 非表示 】

担当経験のある授業科目 【 表示 ／ 非表示 】

• リスクマネジメント論

  帯広畜産大学（農畜産プロフェッショナル）

  2027年01月

  , 

  その他, その他, 講義, 兼任

• リスクマネジメントと保険

  中央大学商学部

  2026年04月

  -

  2026年09月

  , 

  春学期, 学部専門科目, 講義, 兼任

• リスクマネジメント論

  帯広畜産大学（農畜産プロフェッショナル）

  2025年09月

  -

  2025年10月

  , 

  その他, その他, 講義, 兼任

• リスクマネジメント論

  帯広畜産大学（農畜産プロフェッショナル）

  2024年09月

  -

  2024年10月

  , 

  その他, その他, 講義, 兼任

• 損害保険論

  明治大学商学部

  2024年04月

  -

  2025年03月

  , 

  通年, 学部専門科目, 講義, 兼任

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社会活動 【 表示 ／ 非表示 】

社会活動 【 表示 ／ 非表示 】

• 共同研究「保有契約データを活用したビックデータ分析」

  東京海上日動あんしん生命株式会社

  2023年06月

  -

  2024年

所属学協会 【 表示 ／ 非表示 】

所属学協会 【 表示 ／ 非表示 】

• 慶應義塾保険学会（理事長）, 

  2019年04月

  -

  継続中

• 日本金融学会, 

  2006年04月

  -

  継続中

• 日本経営財務研究学会, 

  2006年04月

  -

  継続中

• 日本リスク・保険・年金学会, 

  2004年01月

  -

  継続中

• 生活経済学会, 

  2003年05月

  -

  継続中

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委員歴 【 表示 ／ 非表示 】

委員歴 【 表示 ／ 非表示 】

• 2026年10月

  -

  継続中

  金融審議会 専門委員（保険制度WG）, 金融庁

• 2023年12月

  -

  継続中

  公認会計士試験　試験委員, 金融庁

• 2021年

  -

  継続中

  食料・農業・農村政策審議会農業保険部会　臨時委員, 農林水産省

• 2018年

  -

  2020年

  大学設置・学校法人審議会（大学設置分科会）専門委員（経済学）, 文部科学省

• 2026年06月

  -

  継続中

  自賠責保険の経費の計算方法等に関する第三者委員会　委員長, 日本損害保険協会

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