吉野　直行 (ヨシノ　ナオユキ)

YOSHINO, Naoyuki

写真a

所属（所属キャンパス）

経済学部 名誉教授 （三田）

職名 （名誉教授授与大学名）

名誉教授 （慶応義塾大学（経済学部））

メールアドレス

メールアドレス

特記事項

金融財政政策/ インフラ金融、環境金融、金融政策、

外部リンク
このページの先頭へ▲

プロフィール 【 表示 ／ 非表示 】

  • PhD.(経済学博士) Johns Hopkins University, 1979 (博士論文の指導教授, Sir Alan Walters(イギリス,サッチャー首相の首席経済顧問）)
    ニューヨーク州立大学助教授(1979-1981)
    埼玉大学大学院政策科学研究科（現：政策研究大学院大学）助教授(1982-1990)　
    慶應義塾大学経済学部教授(1991-2014)、(2014年現在:名誉教授）
    アジア開発銀行研究所/所長(2014-2020)
    訪問教授, オーストラリア、ニューサウスウェールズ大学
    訪問教授, フランス、パリ政治学院
    訪問教授, スウェーデン、ヨーテボリ大学
    訪問教授, ドイツ、マルチンルター大学ハレヴィテンベルグ
    訪問教授, マレーシア国立大学(Kebansan,UKM)
    名誉博士、ヨーテボリ大学（スウェーデン）
    名誉博士、マルティンルター大学-ハレヴィテンベルグ（ドイツ）
    東京大学公共政策大学院非常勤講師(2020-2022)
    受賞:Green Finance Lifetime Achievement Scientific Award, 2021 (Central European Green Finance Conference, Central Bank of Hungary, Planet Budapest Sustainable EXPO summit, December 2021)
    政策研究大学院大学（客員教授）(2020-2024)
    金融庁金融研究センター長（ー2024/3月まで)
    （現在）慶応義塾大学経済学部名誉教授(2014年現在)
    （現在）金融庁金融研究センター顧問(2024年現在)
    （現在）パラオ共和国-財務大臣/経済顧問(Economic Advisory Group Member,2022年現在)
    （現在）東京都立大学/経済経営学部/特任教授(2023年現在)
    （現在）Stockholm School of Economics (EIJS), Advisory Board (Chair)(2024年現在）

このページの先頭へ▲

総合紹介 【 表示 ／ 非表示 】

  • グリーンファイナンス、インフラファイナンス、国債市場、動学的為替制度、信用保証制度、財政安定化

このページの先頭へ▲

その他の所属・職名 【 表示 ／ 非表示 】

  • 2020-2023 東京大学大学院-非常勤講師, 公共政策大学院, 非常勤講師

  • 2022-現在、パラオ共和国ー経済顧問

  • 2024-現在、Stockholm School of Economics, EIJS, 研究顧問（議長）

  • 2023-現在、東京都立大学/特任教授

  • 2020-2024、政策研究大学院大学客員教授

全件表示 >>

このページの先頭へ▲

経歴 【 表示 ／ 非表示 】

  • 1979年
    -
    1981年

    ニューヨーク州立大学経済学部助教授

  • 1982年
    -
    1990年

    埼玉大学大学院政策科学研究科助教授（現:政策研究大学院大学(GRIPS)）

  • 1990年04月
    -
    1991年03月

    慶応義塾大学助教授(経済学部), 助教授

  • 1991年04月
    -
    2014年03月

    慶応義塾大学教授(経済学部)(2014年現在:名誉教授), 教授(2014-現在：名誉教授）

  • 1991年04月
    -
    2014年03月

    慶応義塾大学/大学院経済学研究科教授, Professor

全件表示 >>

このページの先頭へ▲

学歴 【 表示 ／ 非表示 】

  • 1973年03月

    東北大学, 経済学部

    大学, 卒業

  • 1975年03月

    東北大学, 経済学部

    大学院, 修了, 修士

  • 1975年09月
    -
    1979年03月

    ジョンズホプキンス大学, 経済学, 大学院博士課程（経済学博士PhD)

    アメリカ合衆国, 大学院, 卒業, 博士

このページの先頭へ▲

学位 【 表示 ／ 非表示 】

  • 経済学PhD（Johns Hopkins University）, ジョンズ・ホプキンス大学, 課程, 1979年03月

  • 名誉博士(Goteborg University, Sweden), ヨテボリ大学・スエーデン, 論文, 2004年10月

  • 名誉博士-Martin Luther University of Halle Wittenberg (Germany), マルテンルター大学ハレヴィッテンベルグ（ドイツ）, 論文, 2013年

このページの先頭へ▲
 

研究分野 【 表示 ／ 非表示 】

  • 人文・社会 / 金融、ファイナンス

  • 金融財政政策

このページの先頭へ▲

研究キーワード 【 表示 ／ 非表示 】

  • Public Finance

  • 財政学・金融論

  • 財政政策

  • 金融政策

  • 金融論

このページの先頭へ▲

研究テーマ 【 表示 ／ 非表示 】

  • グリーンファイナンス、インフラファイナンス、中小企業データ整備による情報非対称性の解消、アジア債券市場、バスケット通貨制度、高齢化のもとでの公共投資の経済効果, 

    2002年
    -
    継続中

    　研究概要を見る

    グリーンファイナンス、インフラファイナンス、動学的変動相場制・バスケット通貨制の比較、アジア債券市場、高齢化のもとでの公共投資の経済効果、

このページの先頭へ▲
 

著書 【 表示 ／ 非表示 】

  • Volatility linkages between energy and food prices

    Rasoulinezhad E., Taghizadeh-Hesary F., Yoshino N., The Handbook of Energy Policy, 2023年04月

    　概要を見る

    In many countries, food and energy are vital in national security. However, in energy policy, the relationship between the prices of food and energy has been debated. This chapter examines the connection between the prices of these two vital commodities. Hence, we review existing literature and attempt to determine the relationship using a theoretical framework and an empirical test. Our findings revealed that energy price significantly impacts food prices. According to the results of impulse response functions, agricultural food prices respond favorably to any oil price increase. Moreover, variance decomposition demonstrates that oil prices are responsible for the largest amount of agricultural food price volatility. Oil price changes account for 6.95% and 64.17% of the variance in food prices during the second and 20th periods, respectively. Because rising crude oil prices adversely affect food security, one viable strategy involves combining renewable sources and fossil fuels in a way that positively impacts both energy and food security. We observed that biofuel costs account for less than 2% of the variance in food prices. Finally, as global biofuel demand increases, rising global prices for agricultural commodities and, consequently, the growing threat to food security may also increase. This could be even more important for small-economy countries that have been negatively affected by COVID-19.

  • Policies to attract private investment and finance in green energy projects

    Taghizadeh-Hesary F., Yoshino N., Rasoulinezhad E., The Handbook of Energy Policy, 2023年04月

    　概要を見る

    Various roadmaps and strategies have been proposed to promote environmental protection in the last few decades; however, this process has not been appropriate. Private investments in green energy projects are hampered by insufficient capital to finance projects, the high risk of investment, low rates of return, and the lack of capacity in the market actors. This chapter seeks to identify the difficulties in addressing the insufficient investment flows in green projects and offer workable strategies for attracting private capital to these endeavors. Establishing a novel instrument for green credit guarantee schemes to lower the risk of investment, adopting an international or regional carbon taxation scheme, increasing transparency in green regulations, establishing community-based trust funds, and enhancing the role of public financial and nonbanking financial institutions (pension funds and insurance firms) in long-term green investments are practical solutions.

  • Solar module price determinants

    Taghizadeh-Hesary F., Yoshino N., Inagaki Y., Vandercamme L., The Handbook of Energy Policy, 2023年04月

    　概要を見る

    The decrease in solar module prices is one of the main factors behind the recent expansion of the global solar energy market. The mechanism underlying this price reduction has been the subject of numerous empirical research. However, the technological aspect of manufacturing has been the main focus of studies on the mechanism for solar module price reduction over the years. This chapter examines how economic and monetary factors, such as interest rates and exchange rates, affect solar module pricing in addition to other factors that have been examined in earlier studies, such as technology and wage rates. The economic factors that influence solar module prices are identified in this chapter. To determine the influence of each factor, the chapter develops a pricing model for solar modules in the top five solar module-producing countries, backed by a theoretical oligopolistic model. For every country, the determinants of solar module prices are different. While exchange rates, knowledge stocks, and oil prices often correlate negatively with solar module prices, interest rates generally have a positive correlation with them. Since the renewable industries are hightech, capital costs significantly impact technology costs. The governments' initiatives to offer low-interest financing to enterprises will hasten the commercialization of renewable energy. To expedite the growth of solar energy projects, there have been numerous attempts to lower interest rates for renewable energy technology; however, it is not enough, and specific green financing channels are required. Second, the governments must expand research and development (R&D) expenses relevant to renewable energy. Increasing targeted R&D expenditure through government policies will be an effective strategy for reducing costs and increasing the willingness of the private sector to invest in the solar energy projects.

  • Transmission of oil price fluctuations through trade linkages

    Taghizadeh-Hesary F., Yoshino N., Rasoulinezhad E., Chang Y., The Handbook of Energy Policy, 2023年04月

    　概要を見る

    Oil shocks have been one of the most important and controversial issues among economists in the past decades. The fact that a sudden and significant change in the world price of crude oil can disrupt the mechanism of the world economy became evident in the early 1970s with the occurrence of the world's first major oil shock. This issue has become more complicated and requires a more detailed scientific investigation due to the spread of the Corona virus and Russia's invasion of Ukraine. In this chapter of the book, the effects of oil shocks are discussed from a scientific point of view based on monetary policies. In this chapter of the book, the effects of oil shocks are discussed from a scientific point of view based on monetary policies. For this purpose, an attempt is made to look at this issue from a theoretical point of view and also with an empirical case study to examine this relationship in energy exporting countries and energy importing countries. The main points of this chapter's talks showed that an increase in oil prices would directly increase the GDP growth rate of nations that export oil. A brilliant technique to manage the impact of the oil price on a country's macroeconomic environment is to take suitable monetary policies into consideration.

  • Innovative finance for technological progress : roles of Fintech, financial instruments, and institutions

    Taghizadeh-Hesary Farhad, Aboojafari Roohallah, 吉野 直行 , Routledge, 2023年

全件表示 >>

このページの先頭へ▲

論文 【 表示 ／ 非表示 】

  • Diversified ESG Evaluation by Rating Agencies and Net Carbon Tax to Regain Optimal Portfolio Allocation

    Yoshino N., Yuyama T., Taghizadeh-Hesary F.

    Asian Economic Papers （Asian Economic Papers)  22 （ 3 ） 81 - 96 2023年09月

    共著,  ISSN  15353516

    　概要を見る

    Environmental, Society, and Governance (ESG) investments have become increasingly popular in recent years, and, at the same time, many rating agencies provide ESG scores for each company. This means that the ESG investment model may have moved from the traditional two-factor model of risk-return to a three-factor model adding an ESG component to it. This paper highlights the potential for distor tion of asset allocation through the shift from traditional risk-return considerations to ESG score considerations. This is equally true for green bonds, resulting in the potential for asset allocation to be distor ted by green bond criteria. Fur thermore, we show that imposing a net carbon tax on greenhouse gas (GHG) emissions is a measure to correct this distor tion in asset allocation and make asset allocation more risk-return based, in addressing global environmental issues.

  • Financial literacy, behavioral traits, and ePayment adoption and usage in Japan

    Long Trinh Quang, Morgan Peter J. J., Yoshino Naoyuki

    FINANCIAL INNOVATION （Financial Innovation)  9 （ 1 ） 101 2023年06月

    共著

    　概要を見る

    This study investigates how financial literacy and behavioral traits affect the adoption of electronic payment (ePayment) services in Japan. We construct a financial literacy index using a representative sample of 25,000 individuals from the Bank of Japan’s 2019 Financial Literacy Survey. We then analyze the relationship between this index and the extensive and intensive usage of two types of payment services: electronic money (e-money) and mobile payment apps. Using an instrumental variable approach, we find that higher financial literacy is positively associated with a higher likelihood of adopting ePayment services. The empirical results suggest that individuals with higher financial literacy use payment services more frequently. We also find that risk-averse people are less likely to adopt and use ePayment services, whereas people with herd behavior tend to adopt and use ePayment services more. Our empirical results also suggest that the effects of financial literacy on the adoption and use of ePayment differ among people with different behavioral traits.

  • Sustainable Financing Strategies for the SMEs: Two Alternative Models

    Hossain M., Yoshino N., Tsubota K.

    Sustainability (Switzerland) （Sustainability (Switzerland))  15 （ 11 ）  2023年06月

    共著

    　概要を見る

    A sustainable financing strategy for SMEs should aim to enhance a low-cost collateral-free supply of loans to SMEs with good track records of repayments to banks. In this paper, we suggest two alternative financing models for SMEs that address certain borrowing constraints of SMEs. First, the model incorporates institutional mechanisms involving the government, banks, and SMEs. The strategy employs a two-pronged approach: (i) the government enhances the supply of loanable funds to banks, and (ii) identifies good SME borrowers through skills development programs and introduces them to banks. This model will reduce default risk and allow banks to offer lower-interest and collateral-free credit to SMEs, thereby improving their access to finance and performance. Second, the model could be extended to accommodate digital finance using a data-driven credit risk score of the borrowers to reduce banks’ default risks and transaction costs with or without government funds. The proposed model could resolve the moral hazard and selection bias problems. Our proposed models are based on a public-private partnership approach and therefore could solve certain borrowing constraints of SMEs. Our empirical results support the model outcomes and therefore are consistent with the predictions of our theoretical models.

  • SMEs and carbon neutrality in ASEAN: the need to revisit sustainability policies

    Yoshino N., Rasoulinezhad E., Phoumin H., Taghizadeh-Hesary F.

    Economic Research-Ekonomska Istrazivanja （Economic Research-Ekonomska Istrazivanja)  36 （ 2 ）  2023年

    共著,  ISSN  1331677X

    　概要を見る

    Most rules and regulations for protecting the environment and reducing greenhouse gas emissions target large enterprises. Although small and medium-sized enterprises (SMEs) have major shares in most Asian economies, they remain outside the purview of most environmental rules and regulations. The primary purpose of this study is to assess the association between SMEs’ activities and carbon emissions in the Association of Southeast Asian Nations (ASEAN) countries from 2010 to 2020. To this end, a fully modified ordinary least squares (FMOLS) model was developed. The results show that SMEs’ activities do not align with environmental protection goals and sustainable development, as the estimation results revealed their significant contributions to CO2 emissions. Other practical implications of this study for carbon-neutral SMEs are introducing green finance policies, revisiting the environmental and carbon reduction rules and regulations that cover SMEs, and changing banks’ lending mechanisms based on SMEs’ green economic performance.

  • Aftermarket performance of green IPOs and portfolio allocation

    Mumtaz Muhammad Zubair, Yoshino Naoyuki

    GREEN FINANCE 5 （ 3 ） 321 - 342 2023年

    共著,  ISSN  2643-1092

全件表示 >>

このページの先頭へ▲

KOARA（リポジトリ）収録論文等 【 表示 ／ 非表示 】

全件表示 >>

このページの先頭へ▲

総説・解説等 【 表示 ／ 非表示 】

全件表示 >>

このページの先頭へ▲

競争的研究費の研究課題 【 表示 ／ 非表示 】

  • 地域金融市場と地域金融サービスの再定義：持続可能な地域経済と地域金融に向けて

    2022年04月
    -
    2025年03月

    科学研究費助成事業, 眞鍋 雅史, 植杉 威一郎, 平賀 一希, 吉野 直行, 基盤研究(C), 未設定

    　研究概要を見る

    少子高齢化とグローバル化に加えて、COVID-19に伴うデジタル化の急加速は社会経済構造を大きく変化させている。特に、COVID-19を契機としたデジタル化により、地理的な制約は薄まりつつある。また、地域金融機関は貸出資金供給だけではなく、経営改善、事業再生や事業転換支援といった役割を期待されている。そこで本研究では、(i)地域金融市場の再定義、(ii)地域金融サービスの再定義、という新たな2つの視点に基づいた研究を推進する。本研究課題における「問い」は、COVID-19を経て変化が加速する中で、現行の地域金融機関、及び地域金融機関が中心的な役割を担う地域経済は持続可能なのか、という点である。

  • 地域金融市場の効率性とCOVID-19の影響

    2021年04月
    -
    2024年03月

    一橋大学, 科学研究費助成事業, 植杉 威一郎、眞鍋 雅史, 平賀 一希, 吉野 直行, 基盤研究(B), 未設定

    　研究概要を見る

    地域経済で大きな役割が期待される地域金融機関は、地域金融市場の構造変化の中で変革が求められている。少子高齢化による人口構造の変化が、地方企業の生産活動低下をもたらし、借入需要の減退へと結びついている。本研究課題では「貸出市場をどのように捉えるか」「預金を受け入れて貸し出す金融機関は地域金融市場でどのような仲介機能を発揮しているか」「個々の金融機関や地域金融市場は、地域経済にどのような影響をもたらしているか」という3つの問いに答えることを目指す。

  • 21-COE

    2003年
    -
    2005年

    補助金,  研究代表者

  • COE(Center of Excellnece)

    2000年
    -
    2002年

    補助金,  研究代表者

このページの先頭へ▲

受賞 【 表示 ／ 非表示 】

  • International Green Finance Lifetime Achievement Award

    吉野直行, 2021年12月, Central Bank of Hungary, Planet Budapest sustainable EXPO summit 2021, Green Finance

  • 名誉博士Martin Luther University of Halle Wittenberg(ドイツ）

    2013年

    受賞区分： 国内外の国際的学術賞

  • 福澤賞(慶応義塾大学）

    2013年, 慶応義塾大学

    受賞区分： 塾内表彰等

  • 名誉博士ヨーテボリ大学(スエーデン）

    吉野 直行, 2004年, Optimal Exchange Rate System in Asian Region

    受賞区分： 国内外の国際的学術賞

  • 慶應義塾賞

    吉野 直行, 2003年, Postal Savings and Fiscal Investment in Japan, Oxford University Press, 2003

    受賞区分： 塾内表彰等

このページの先頭へ▲
 

教育活動及び特記事項 【 表示 ／ 非表示 】

  • 寄付講座:金融資産市場論:2000-2014

    2000年
    -
    2014年

  • 研究会（ゼミ）

    1990年
    -
    2014年

  • 金融論：1990-2014

    1990年
    -
    2014年

このページの先頭へ▲
 

社会活動 【 表示 ／ 非表示 】

  • 金融庁金融研究センター

    2020年
    -
    継続中

    　概要を見る

    金融庁

  • 財務省、国債市場の在り方懇談会

    2015年
    -
    継続中

    　概要を見る

    財務省理財局

  • 財務省、国有財産審議会

    2005年
    -
    2013年

    　概要を見る

    財務省理財局

  • 文部科学省、中央教育審議会

    2004年
    -
    2008年

    　概要を見る

    文部科学省

  • 財務省、関税・外国為替審議会

    2004年
    -
    2008年

    　概要を見る

    財務省国際局

全件表示 >>

このページの先頭へ▲

メディア報道 【 表示 ／ 非表示 】

  • 金融庁金融審議会

    2009年

  • 財務省/国債投資家懇談会

    2004年

このページの先頭へ▲

所属学協会 【 表示 ／ 非表示 】

  • 日本FP学会/会長(日本Financial Planning学会), 

    2015年
    -
    継続中

  • 日本ファイナンス学会, 

    2010年
    -
    継続中

  • 日本FP学会, 

    2010年
    -
    継続中

  • 日本金融学会, 

    2001年
    -
    継続中

  • 生活経済学会, 

    2000年
    -
    継続中

全件表示 >>

このページの先頭へ▲

委員歴 【 表示 ／ 非表示 】

  • 2020年
    -
    継続中

    金融庁金融研究センター長, 金融庁研究センター

    　特記事項を見る

    金融庁

  • 2018年
    -
    継続中

    会長, 日本FP学会

  • 2015年
    -
    継続中

    会長, 日本FP学会(日本Financial Planning学会)

    　特記事項を見る

    日本ＦＰ学会

  • 2010年
    -
    継続中

    座長, 財務省-国債投資家懇談会

  • 2005年
    -
    2014年

    委員, 財務省、国有財産審議会

    　特記事項を見る

    財務省理財局

全件表示 >>

このページの先頭へ▲