吉野 直行 ( ヨシノ ナオユキ )

YOSHINO, Naoyuki

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所属(所属キャンパス)

経済学部 名誉教授 ( 三田 )

職名 (名誉教授授与大学名)

名誉教授 ( 慶応義塾大学(経済学部) )

メールアドレス

メールアドレス

特記事項

金融財政政策, インフラ金融、環境金融、金融政策、

外部リンク

プロフィール 【 表示 / 非表示

  • PhD(経済学博士) Johns Hopkins University, 1979 (博士論文の指導教授, Sir Alan Walters(イギリス,サッチャー首相の首席経済顧問))
    ニューヨーク州立大学助教授(1979-1981)
    埼玉大学大学院政策科学研究科(現:政策研究大学院大学)助教授(1982-1990) 
    慶應義塾大学経済学部教授(1991-2014)、(2014年現在:名誉教授)
    アジア開発銀行研究所/所長(2014-2020)
    訪問教授, オーストラリア、ニューサウスウェールズ大学
    訪問教授, フランス、パリ政治学院
    訪問教授, スウェーデン、ヨーテボリ大学
    訪問教授, ドイツ、マルチンルター大学ハレヴィテンベルグ
    訪問教授, マレーシア国立大学(Kebansan,UKM)
    名誉博士、ヨーテボリ大学(スウェーデン)
    名誉博士、マルティンルター大学-ハレヴィテンベルグ(ドイツ)
    外国為替審議会会長
    金融審議会会長
    東京大学公共政策大学院非常勤講師(2020-2022)
    受賞:International Green Finance Lifetime Achievement Scientific Award, 2021 (Central European Green Finance Conference, Central Bank of Hungary, Planet Budapest Sustainable EXPO summit, December 2021) https://zoldpenzugyek.mnb.hu/green-finance-scientific-awards/international-green-finance-lifetime-achievement-scientific-award
    政策研究大学院大学(客員教授)(2020-2025)
    金融庁金融研究センター長(ー2024/3月まで)(2024年4月現在:顧問)
    (現在)慶応義塾大学経済学部名誉教授(2014年現在)
    (現在)パラオ共和国-財務大臣/経済顧問(Economic Advisory Group Member,2022年現在), https://pitiviti.org/palau-eag-members#:~:text=The%20Palau%20Economic%20Advisory%20Group,by%20the%20President%20of%20Palau.
    (現在)東京都立大学/経済経営学部/特任教授(2023年現在)
    (現在)Stockholm School of Economics (EIJS), Advisory Board (Chair)(2024年現在)
    (現在)Honorary Fellow, Asian Development Bank Institute (ADBI)

総合紹介 【 表示 / 非表示

  • グリーンファイナンス、インフラファイナンス、国債市場、動学的為替制度、信用保証制度、財政安定化

その他の所属・職名 【 表示 / 非表示

  • 2020-2023 東京大学大学院-非常勤講師, 公共政策大学院, 非常勤講師

  • 2022-現在、パラオ共和国ー経済顧問, https://pitiviti.org/palau-eag-members

  • 2024-現在、Stockholm School of Economics, EIJS, 研究顧問(議長), https://www.hhs.se/en/research/institutes/eijs/board/advisory-board/

  • 2023-現在、東京都立大学/特任教授

  • 2025-現在Honorary Fellow-アジア開発銀行研究所, 2025-Honorary Fellow, アジア開発銀行研究所

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経歴 【 表示 / 非表示

  • 1979年
    -
    1981年

    ニューヨーク州立大学経済学部助教授

  • 1982年
    -
    1990年

    埼玉大学大学院政策科学研究科助教授(現:政策研究大学院大学(GRIPS))

  • 1990年04月
    -
    1991年03月

    慶応義塾大学助教授(経済学部), 助教授

  • 1991年04月
    -
    2014年03月

    慶応義塾大学教授(経済学部)(2014年現在:名誉教授), 教授(2014-現在:名誉教授)

  • 1991年04月
    -
    2014年03月

    慶応義塾大学/大学院経済学研究科教授, Professor

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学歴 【 表示 / 非表示

  • 1973年03月

    東北大学, 経済学部

    大学, 卒業

  • 1975年03月

    東北大学, 経済学部

    大学院, 修了, 修士

  • 1975年09月
    -
    1979年03月

    ジョンズホプキンス大学, 経済学, 大学院博士課程(経済学博士PhD)

    アメリカ合衆国, 大学院, 卒業, 博士

学位 【 表示 / 非表示

  • 経済学PhD(Johns Hopkins University), ジョンズ・ホプキンス大学, 課程, 1979年03月

  • 名誉博士(Goteborg University, Sweden), ヨテボリ大学・スエーデン, 論文, 2004年10月

  • 名誉博士-Martin Luther University of Halle Wittenberg (Germany), マルテンルター大学ハレヴィッテンベルグ(ドイツ), 論文, 2013年

 

研究分野 【 表示 / 非表示

  • 人文・社会 / 金融、ファイナンス

  • 金融財政政策

研究キーワード 【 表示 / 非表示

  • Public Finance

  • 財政学・金融論

  • 財政政策

  • 金融政策

  • 金融論

研究テーマ 【 表示 / 非表示

  • グリーンファイナンス、インフラファイナンス、中小企業データ整備による情報非対称性の解消、アジア債券市場、バスケット通貨制度、高齢化のもとでの公共投資の経済効果, 

    2002年
    -
    継続中

     研究概要を見る

    グリーンファイナンス、インフラファイナンス、動学的変動相場制・バスケット通貨制の比較、アジア債券市場、高齢化のもとでの公共投資の経済効果、

 

著書 【 表示 / 非表示

  • FOSTERING GREEN GROWTH IN ASEAN BY STRENGTHENING SME CONTRIBUTIONS TO CARBON NEUTRALITY

    Yoshino N., Rasoulinezhad E., Phoumin H., Taghizadeh-Hesary F., Vandercamme L., Sustainable Growth and Green Policies Navigating Energy and Environmental Challenges, 2025年01月

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    In numerous Asian nations, small and medium-sized enterprises (SMEs) are pivotal to economic growth, yet often remain beyond the reach of environmental regulations, which predominantly target larger corporations. This research investigates the link between SME activities and carbon emissions in ASEAN countries from 2010 to 2020, utilizing a fully modified ordinary least squares (FMOLS) model. The analysis reveals that SME operations substantially contribute to CO2 emissions, indicating a disconnect between environmental protection efforts and sustainable development goals. To guide SMEs toward carbon neutrality, the study recommends implementing specific green finance policies, expanding environmental regulations to encompass SMEs, and overhauling banking lending practices to promote sustainability based on SMEs’ environmental performance. These strategies aim to incorporate SMEs into ASEAN’s broader green growth and sustainable development agenda.

  • Energy Security, Pollution, and Health in Selected Developing Asian Economies

    Taghizadeh-Hesary F., Rasoulinezhad E., Yoshino N., Chang Y., Taghizadeh-Hesary F., Morgan P.J., Energy Security Transition and Economic Growth, 2025年01月

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    Increased dependence on nonrenewable energy sources contributes to greater air pollution, which in turn leads to negative health outcomes. This chapter examines the relationship between fossil fuel consumption (FFC) and health issues using the generalized method of moments (GMM) for data from 18 developing Asian economies spanning 1991 to 2022. The findings show that fossil fuel use elevates the risk of lung and respiratory diseases (LRD), with CO2 emissions and FFC significantly affecting undernourishment and mortality rates. Additionally, higher gross domestic product (GDP) per capita and healthcare expenditure are found to reduce undernourishment and death rates (UDR). The chapter concludes that transitioning from fossil fuels to renewable energy can improve energy security and reduce greenhouse gas emissions.

  • ENERGY SECURITY, TRANSITION, AND ECONOMIC GROWTH

    Taghizadeh-Hesary F., Chang Y., Yoshino N., Energy Security Transition and Economic Growth, 2025年01月

     概要を見る

    This book, Energy Security, Transition, and Economic Growth, provides a timely and comprehensive analysis of these interconnected issues. It brings together insights from a range of regional- and country-level case studies, offering new perspectives on how different nations are navigating the complex landscape of energy security and transition while maintaining the pace of economic growth. The book is structured into two parts: regional-level analyses and country-level studies, comprising 10 chapters. Each chapter presents empirical research, practical policy recommendations, and innovative solutions that can be applied to different countries and regions worldwide. The findings in this book are particularly valuable for policymakers, energy practitioners, and researchers. Each chapter contributes to a broader understanding of how countries can navigate the transition to renewable energy while maintaining or enhancing their energy security and economic growth.

  • SUSTAINABLE GROWTH AND GREEN POLICIES: Navigating Energy And Environmental Challenges

    Taghizadeh-Hesary F., Yoshino N., Mirza N., Mohsin M., Sustainable Growth and Green Policies Navigating Energy and Environmental Challenges, 2025年01月

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    Sustainable Growth and Green Policies: Navigating Energy and Environmental Challenges explores the intersection of green finance, energy transition, and sustainable policies, offering innovative solutions to today's environmental and economic challenges. The book is divided into two sections: Green Policies for Sustainable Growth and Carbon Neutrality and Green Finance and Economic Recovery, featuring empirical research, innovative frameworks, and policy recommendations. The first section focuses on strategies for achieving carbon neutrality and promoting green growth across various economic contexts. Topics include the role of small and medium-sized enterprises (SMEs) in ASEAN's decarbonization, the relationship between financial development and greenhouse gas mitigation in BRICS economies, and behavioral factors influencing private investment in renewable energy. It also explores China's carbon market design and the impact of socioeconomic progress on environmental sustainability. The second section examines the role of green finance in economic recovery, particularly in the post-COVID-19 era. It assesses the interconnectedness of clean and conventional energy markets, the implications of renewable energy financing in Asia, and the effects of green finance on carbon intensity in OECD countries. Additionally, it explores fiscal policies for greening China's economy and macroeconomic frameworks for achieving sustainable development in the EU.

  • A modern guide to energy economics

    Taghizadeh-Hesary F., Rasoulinezhad E., Yoshino N., A Modern Guide to Energy Economics, 2024年08月

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    With a sharp focus on sustainability, this book offers a nuanced understanding of the intricate interplay between economics and the evolving energy landscape. Editors Farhad Taghizadeh-Hesary, Ehsan Rasoulinezhad and Naoyuki Yoshino bring together a diverse range of authors to address emerging priorities in the energy sector, such as sustainability, transitions and energy security. Offering valuable insights, this book provides readers with a holistic understanding of the economic implications and opportunities inherent in sustainable energy practice. Chapter authors cover important facets of modern energy economics, including topics such as renewable energy, energy transitions, electricity markets, energy security, finance and investment. Providing a thorough assessment of the present research landscape, the book also explores significant trends and contemporary issues, drawing from state-of-the-art discussions. This is an invigorating read for energy economics researchers, as well as economics and finance scholars more broadly. Policymakers and energy analysts will also greatly benefit from the book's focus on sustainability, transitions and security.

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論文 【 表示 / 非表示

  • Rethinking the Domar (<i>r-g</i>) Condition: Its Application to Greece, Japan, and China

    Yoshino, N; Miyamoto, H; Terada-Hagiwara, A

    ASIAN ECONOMIC PAPERS 24 ( 3 ) 53 - 66 2025年11月

    共著,  ISSN  1535-3516

  • Full-field rheo-optical analysis of wormlike and networked micellar structures under uniaxial extensional flow

    Masakazu Muto, Naoki Kako, Tatsuya Yoshino, Shinji Tamano

    2025年07月

    共著

     概要を見る

    The present study proposes a novel full-field extensional rheo-optical technique to investigate the relationship between the rheological properties and internal structural deformation of complex fluids under uniaxial extensional flow. Macroscopic viscoelasticity from rheological measurements and microscopic birefringence from optical measurements are integrated to evaluate the microstructural deformation and orientation of the fluids under extensional stress. The proposed technique integrates a liquid dripping method with a high-speed polarization camera to measure the extensional stress and flow birefringence simultaneously. In the liquid dripping method, temporal evolution images of the liquid filament diameter for fluids dripping from a nozzle are measured to obtain the extensional stress loading on the filament. These images are acquired using the high-speed polarization camera that captures full-field two-dimensional (2D) birefringence with high spatiotemporal resolution. Wormlike and networked micellar solutions of cetyltrimethylammonium bromide (CTAB) and sodium salicylate (NaSal) with varying concentrations of CTAB and NaSal are employed as the measurement targets. Consequently, we successfully visualized temporally developing images of the flow birefringence field of uniaxially extending micellar solutions induced by the orientation of micelles. Furthermore, the proposed technique supports investigating the conditions for establishing the stress-optical rule, which is the linear relationship between stress and birefringence. The stress-optical coefficient, which is a proportionality constant indicating the sensitivity of birefringence to stress, is analyzed from these measurements. The stress-optical coefficient under uniaxial extensional flow, obtained using the proposed technique, is confirmed to be comparable to that under shear flow.

  • Disambiguating Reference in Visually Grounded Dialogues through Joint Modeling of Textual and Multimodal Semantic Structures

    Shun Inadumi, Nobuhiro Ueda, Koichiro Yoshino

    2025年05月

    共著

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    Multimodal reference resolution, including phrase grounding, aims to understand the semantic relations between mentions and real-world objects. Phrase grounding between images and their captions is a well-established task. In contrast, for real-world applications, it is essential to integrate textual and multimodal reference resolution to unravel the reference relations within dialogue, especially in handling ambiguities caused by pronouns and ellipses. This paper presents a framework that unifies textual and multimodal reference resolution by mapping mention embeddings to object embeddings and selecting mentions or objects based on their similarity. Our experiments show that learning textual reference resolution, such as coreference resolution and predicate-argument structure analysis, positively affects performance in multimodal reference resolution. In particular, our model with coreference resolution performs better in pronoun phrase grounding than representative models for this task, MDETR and GLIP. Our qualitative analysis demonstrates that incorporating textual reference relations strengthens the confidence scores between mentions, including pronouns and predicates, and objects, which can reduce the ambiguities that arise in visually grounded dialogues.

  • CRYPTOCURRENCIES, MONEY DEMAND, AND MONETARY POLICY

    Mumtaz M.Z., Smith Z.A., Yoshino N.

    Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan Monetary and Banking Economics Bulletin 28 ( 2 ) 293 - 312 2025年

    共著,  ISSN  14108046

     概要を見る

    This study examines the nexus between money demand and cryptocurrencies by estimating two simultaneous equations using Divisia indices as a proxy for money demand and volume traded for cryptocurrencies. The study examines the linkage between cryptocurrencies and money demand and their potential influence over monetary policy actions. It finds that the volume of cryptocurrencies traded negatively influences money demand. Moreover, we see a positive association between money demand and cryptocurrencies, implying that as the demand for money increases, the demand for cryptocurrencies increases. Further, we examine the determinates of cryptocurrencies and report that the return of cryptocurrencies, the financial development index, GDP, inflation, and stock market indices are significant predictors of the demand for cryptocurrencies.

  • CRYPTOCURRENCIES, MONEY DEMAND, AND MONETARY POLICY

    Mumtaz M.Z., Smith Z.A., Yoshino N.

    Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan Monetary and Banking Economics Bulletin 28 ( 2 ) 293 - 312 2025年

    共著,  ISSN  14108046

     概要を見る

    This study examines the nexus between money demand and cryptocurrencies by estimating two simultaneous equations using Divisia indices as a proxy for money demand and volume traded for cryptocurrencies. The study examines the linkage between cryptocurrencies and money demand and their potential influence over monetary policy actions. It finds that the volume of cryptocurrencies traded negatively influences money demand. Moreover, we see a positive association between money demand and cryptocurrencies, implying that as the demand for money increases, the demand for cryptocurrencies increases. Further, we examine the determinates of cryptocurrencies and report that the return of cryptocurrencies, the financial development index, GDP, inflation, and stock market indices are significant predictors of the demand for cryptocurrencies.

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KOARA(リポジトリ)収録論文等 【 表示 / 非表示

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総説・解説等 【 表示 / 非表示

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競争的研究費の研究課題 【 表示 / 非表示

  • 地域金融市場の現在・過去・未来

    2024年04月
    -
    2027年03月

    科学研究費助成事業, 植杉 威一郎, 眞鍋 雅史, 平賀 一希, 吉野 直行, 基盤研究(B), 未設定

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    貸出・預金を介した地域間資金循環指標と市場集中度を長期に拡張した上で、地域金融市場の効率性に係る研究を推進する。第1に、集中度と地域間資金移動程度のコロナ禍の下での変化を把握するとともに、日本の高度成長期から現在に至る時期における構造変化の有無を検証する。第2に、地域金融市場と地域経済との相互連関の状況を明らかにする。第3に、地域間の資金移動を考慮した金融機関行動の構造推定を通じて、地域金融市場の機能に関する理論的な分析を行う。これらの研究のうちのいくつかを、国際的な協同により推進する。以上の取り組みを通じて、地域金融市場の過去から現在に至る動向を把握し、将来に向けた変化の方向性を展望する。

  • 地域金融市場と地域金融サービスの再定義:持続可能な地域経済と地域金融に向けて

    2022年04月
    -
    2025年03月

    科学研究費助成事業, 眞鍋 雅史, 植杉 威一郎, 平賀 一希, 吉野 直行, 基盤研究(C), 未設定

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    少子高齢化とグローバル化に加えて、COVID-19に伴うデジタル化の急加速は社会経済構造を大きく変化させている。特に、COVID-19を契機としたデジタル化により、地理的な制約は薄まりつつある。また、地域金融機関は貸出資金供給だけではなく、経営改善、事業再生や事業転換支援といった役割を期待されている。そこで本研究では、(i)地域金融市場の再定義、(ii)地域金融サービスの再定義、という新たな2つの視点に基づいた研究を推進する。本研究課題における「問い」は、COVID-19を経て変化が加速する中で、現行の地域金融機関、及び地域金融機関が中心的な役割を担う地域経済は持続可能なのか、という点である。

  • 地域金融市場の効率性とCOVID-19の影響

    2021年04月
    -
    2024年03月

    一橋大学, 科学研究費助成事業, 植杉 威一郎、眞鍋 雅史, 平賀 一希, 吉野 直行, 基盤研究(B), 未設定

     研究概要を見る

    地域経済で大きな役割が期待される地域金融機関は、地域金融市場の構造変化の中で変革が求められている。少子高齢化による人口構造の変化が、地方企業の生産活動低下をもたらし、借入需要の減退へと結びついている。本研究課題では「貸出市場をどのように捉えるか」「預金を受け入れて貸し出す金融機関は地域金融市場でどのような仲介機能を発揮しているか」「個々の金融機関や地域金融市場は、地域経済にどのような影響をもたらしているか」という3つの問いに答えることを目指す。

  • 21-COE

    2003年
    -
    2005年

    補助金,  研究代表者

  • COE(Center of Excellnece)

    2000年
    -
    2002年

    補助金,  研究代表者

受賞 【 表示 / 非表示

  • International Green Finance Lifetime Achievement Award

    吉野直行, 2021年12月, Central Bank of Hungary, Planet Budapest sustainable EXPO summit 2021, Green Finance

  • 名誉博士Martin Luther University of Halle Wittenberg(ドイツ)

    2013年

    受賞区分: 国内外の国際的学術賞

  • 福澤賞(慶応義塾大学)

    2013年, 慶応義塾大学

    受賞区分: 塾内表彰等

  • 名誉博士ヨーテボリ大学(スエーデン)

    吉野 直行, 2004年, Optimal Exchange Rate System in Asian Region

    受賞区分: 国内外の国際的学術賞

  • 慶應義塾賞

    吉野 直行, 2003年, Postal Savings and Fiscal Investment in Japan, Oxford University Press, 2003

    受賞区分: 塾内表彰等

 

教育活動及び特記事項 【 表示 / 非表示

  • 寄付講座:金融資産市場論:2000-2014

    2000年
    -
    2014年

  • 研究会(ゼミ)

    1990年
    -
    2014年

  • 金融論:1990-2014

    1990年
    -
    2014年

 

社会活動 【 表示 / 非表示

  • 金融庁金融研究センター

    2020年
    -
    継続中

     概要を見る

    金融庁

  • 財務省、国債市場の在り方懇談会

    2015年
    -
    継続中

     概要を見る

    財務省理財局

  • 財務省、国有財産審議会

    2005年
    -
    2013年

     概要を見る

    財務省理財局

  • 文部科学省、中央教育審議会

    2004年
    -
    2008年

     概要を見る

    文部科学省

  • 財務省、関税・外国為替審議会

    2004年
    -
    2008年

     概要を見る

    財務省国際局

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メディア報道 【 表示 / 非表示

  • 金融庁金融審議会

    2009年

  • 財務省/国債投資家懇談会

    2004年

所属学協会 【 表示 / 非表示

  • 日本FP学会/会長(日本Financial Planning学会), 

    2015年
    -
    継続中
  • 日本ファイナンス学会, 

    2010年
    -
    継続中
  • 日本FP学会, 

    2010年
    -
    継続中
  • 日本金融学会, 

    2001年
    -
    継続中
  • 生活経済学会, 

    2000年
    -
    継続中

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委員歴 【 表示 / 非表示

  • 2020年
    -
    継続中

    金融庁金融研究センター長, 金融庁研究センター

     特記事項を見る

    金融庁

  • 2018年
    -
    継続中

    会長, 日本FP学会

  • 2015年
    -
    継続中

    会長, 日本FP学会(日本Financial Planning学会)

     特記事項を見る

    日本FP学会

  • 2010年
    -
    継続中

    座長, 財務省-国債投資家懇談会

  • 2005年
    -
    2014年

    委員, 財務省、国有財産審議会

     特記事項を見る

    財務省理財局

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