吉野　直行 (ヨシノ　ナオユキ)

YOSHINO, Naoyuki

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所属（所属キャンパス）

経済学部 Emeritus Professor （三田）

職名 （名誉教授授与大学名）

名誉教授 （慶応義塾大学（経済学部））

メールアドレス

メールアドレス

特記事項

金融財政政策/ インフラ金融、環境金融、金融政策、

外部リンク
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プロフィール 【 表示 ／ 非表示 】

  • PhD.(経済学博士) Johns Hopkins University, 1979 (博士論文の指導教授, Sir Alan Walters(イギリス,サッチャー首相の首席経済顧問）)
    ニューヨーク州立大学助教授(1979-1981)
    埼玉大学大学院政策科学研究科（現：政策研究大学院大学）助教授(1982-1990)　
    慶應義塾大学経済学部教授(1991-2014)、(2014年-現在:名誉教授）
    アジア開発銀行研究所/所長(2014-2020)
    訪問教授, オーストラリア、ニューサウスウェールズ大学
    訪問教授, フランス、パリ政治学院
    訪問教授, スウェーデン、ヨーテボリ大学
    訪問教授, ドイツ、マルチンルター大学ハレヴィテンベルグ
    訪問教授, マレーシア国立大学(Kebansan,UKM)
    名誉博士、ヨーテボリ大学（スウェーデン）
    名誉博士、マルティンルター大学-ハレヴィテンベルグ（ドイツ）
    東京大学公共政策大学院非常勤講師(2020-2022)
    政策研究大学院大学（客員教授）(2020-2023)
    受賞Green Finance Lifetime Achievement Scientific Award, 2021 (Central European Green Finance Conference, Central Bank of Hungary, Planet Budapest Sustainable EXPO summit, December 2021)
    （現在）慶応義塾大学経済学部名誉教授(2014-Present)
    （現在）金融庁金融研究センター長(2020-Present)
    （現在）パラオ共和国-財務大司/経済顧問(Economic Advisory Group Member,2022-Present)
    （現在）東京都立大学/経済経営学部/特任教授(2023年-Present)

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総合紹介 【 表示 ／ 非表示 】

  • グリーンファイナンス、インフラファイナンス、国債市場、動学的為替制度、信用保証制度、財政安定化

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その他の所属・職名 【 表示 ／ 非表示 】

  • 2023-現在、東京都立大学/特任教授

  • 2020-2023、政策研究大学院大学客員教授

  • 2020-現在、金融庁金融研究センター長

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経歴 【 表示 ／ 非表示 】

  • 1979年
    -
    1981年

    ニューヨーク州立大学経済学部助教授

  • 1982年
    -
    1990年

    埼玉大学大学院政策科学研究科助教授（現:政策研究大学院大学(GRIPS)）

  • 1990年04月
    -
    1991年03月

    慶応義塾大学助教授(経済学部), 助教授

  • 1991年04月
    -
    2014年03月

    慶応義塾大学教授(経済学部)(2014年現在:名誉教授), 教授(2014-現在：名誉教授）

  • 1991年04月
    -
    2014年03月

    慶応義塾大学/大学院経済学研究科教授, Professor

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学歴 【 表示 ／ 非表示 】

  • 1973年03月

    東北大学, 経済学部

    大学, 卒業

  • 1975年03月

    東北大学, 経済学部

    大学院, 修了, 修士

  • 1975年09月
    -
    1979年03月

    ジョンズホプキンス大学, 経済学, 大学院博士課程（経済学博士PhD)

    アメリカ合衆国, 大学院, 卒業, 博士

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学位 【 表示 ／ 非表示 】

  • 経済学PhD（Johns Hopkins University）, ジョンズ・ホプキンス大学, 課程, 1979年03月

  • 名誉博士(Goteborg University, Sweden), ヨテボリ大学・スエーデン, 論文, 2004年10月

  • 名誉博士-Martin Luther University of Halle Wittenberg (Germany), マルテンルター大学ハレヴィッテンベルグ（ドイツ）, 論文, 2013年

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研究分野 【 表示 ／ 非表示 】

  • 人文・社会 / 金融、ファイナンス

  • 金融財政政策

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研究キーワード 【 表示 ／ 非表示 】

  • Public Finance

  • 財政学・金融論

  • 財政政策

  • 金融政策

  • 金融論

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研究テーマ 【 表示 ／ 非表示 】

  • グリーンファイナンス、インフラファイナンス、中小企業データ整備による情報非対称性の解消、アジア債券市場、バスケット通貨制度、高齢化のもとでの公共投資の経済効果, 

    2002年
    -
    継続中

    　研究概要を見る

    グリーンファイナンス、インフラファイナンス、動学的変動相場制・バスケット通貨制の比較、アジア債券市場、高齢化のもとでの公共投資の経済効果、

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著書 【 表示 ／ 非表示 】

  • Innovative finance for technological progress : roles of Fintech, financial instruments, and institutions

    Taghizadeh-Hesary Farhad, Aboojafari Roohallah, 吉野 直行 , Routledge, 2023年

  • Unlocking private investment in sustainable infrastructure in Asia

    Grewal B., Hendriyetty N., Abdullaev I., Kim C.J., Yoshino N., Ayoob Ayoobi E.K., Unlocking Private Investment in Sustainable Infrastructure in Asia, 2022年11月

    　概要を見る

    Investment in infrastructure is essential for promoting economic growth, and while countries in Asia have enjoyed higher rates of gross domestic product growth in recent years, the region remains severely deficient in the scale and quality of sustainable infrastructure. Moreover, population growth and climate change continue to put increasing pressure on the need for strategic and farsighted development, calling for policy makers to reevaluate infrastructure governance to ensure sustainable economic growth. Currently, in developing Asia, most investment in infrastructure comes from the public sector. However, with growing fiscal deficits and other budgetary constraints, it is essential to develop alternative sources of investment for infrastructure projects. This presents opportunities to tap into the private sector, which can play an instrumental role in minimizing the funding gap through the development of stronger, more transparent public-private partnerships (PPPs) and incentivizing sustainable infrastructure investment. This book provides a scholarly discussion on the importance of PPPs and approaches to unlock private participation in infrastructure investment based on lessons from across Asia. Among the proposed schemes are government tax incentives, development-based land value capture strategy under PPP land pooling, Viability Gap Funds, Project Development Facilities, and other guarantees. The book aims to assess the impacts and future of sustainable infrastructure investments and examines the role of governments in mobilizing financial resources and new models for unlocking private investment in sustainable infrastructure. This book consists of fifteen original chapters on the experiences of the Central Asia Regional Economic Cooperation (CAREC) and a few other cases for promoting private investment in sustainable infrastructure. The fact that not much has been published previously on this theme makes this book a welcome and timely addition to the much needed knowledge on this subject. 'The Open Access version of this book, available at www.taylor fran cis.com, has been made available under a Creative Commons Attribution- Non- Commercial- No Derivatives 4.0 license.

  • Private financing for water infrastructure in Central Asia

    Yoshino N., Hendriyetty N., Hondo D., Nakamura M., Unlocking Private Investment in Sustainable Infrastructure in Asia, 2022年11月

  • Studies in International Economics and Finance

    Naoyuki YOSHINO, Rejandra Paramanik and Anoop Kumar, Springer, 2022年04月,  ページ数： 662

    , 査読有り

    　概要を見る

    The Indian economy is one of the fastest growing economies of the world with India being an important g-20 member. his festschrift volume has 32 chapters and covers a wide range of topics in international economics and finance. The papers were presented in a virtual conference which was jointly organized by Indian Institute of Technology and Gulati Institute of Finance and Technology.

  • Sustainable Development Goals Need and Financial Sector Imperatives

    Taghizadeh-Hesary F., Yoshino N., Otsuka M., Sustainable Development Goals and Pandemic Planning: Role of Efficiency Based Regional Approaches, 2022年01月

    　概要を見る

    Currently, the private investment is not enough to fill the US$ 2.5 trillion gap of SDGs, this will endanger the SDGs achievements in 2030. The financial sector needs to be aligned with the SDGs in order to fill the finance gap. The financial sector’s imperative includes standardizing SDG accounting and reporting to identify strengths and weaknesses, assess and quantify the risk and opportunities for the banking industry in addressing the SDGs; and developing innovative financial products that address the SDGs. Governments and financial regulators need to align financial regulation with the SDGs and offer financial mechanisms to mitigate financial risks in addressing the SDGs. The paper theoretically shows that the current portfolio allocation of institutional investors by taking account of SDG indicator based on various consulting companies’ measurements of SDGs will distort optimal portfolio allocation and not meet the SDGs by 2030. The desired portfolio allocation based on the paper model, can be achieved by taxing the negative externalities such as pollutions, wastes, and plastics, globally with the same tax rate. Finally, although adopting the international taxation system on GHG and plastic might be desirable, it might not be easy for developing countries. It is recommended to start adopting such a system in regions where economic cooperation and economic integration exist, such as in the Association of Southeast Asian Nations (ASEAN).

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論文 【 表示 ／ 非表示 】

  • Financial literacy, behavioral traits, and ePayment adoption and usage in Japan

    Long Trinh Quang, Morgan Peter J. J., Yoshino Naoyuki

    FINANCIAL INNOVATION （Financial Innovation)  9 （ 1 ） 101 2023年06月

    共著

    　概要を見る

    This study investigates how financial literacy and behavioral traits affect the adoption of electronic payment (ePayment) services in Japan. We construct a financial literacy index using a representative sample of 25,000 individuals from the Bank of Japan’s 2019 Financial Literacy Survey. We then analyze the relationship between this index and the extensive and intensive usage of two types of payment services: electronic money (e-money) and mobile payment apps. Using an instrumental variable approach, we find that higher financial literacy is positively associated with a higher likelihood of adopting ePayment services. The empirical results suggest that individuals with higher financial literacy use payment services more frequently. We also find that risk-averse people are less likely to adopt and use ePayment services, whereas people with herd behavior tend to adopt and use ePayment services more. Our empirical results also suggest that the effects of financial literacy on the adoption and use of ePayment differ among people with different behavioral traits.

  • Sustainable Financing Strategies for the SMEs: Two Alternative Models

    Hossain M., Yoshino N., Tsubota K.

    Sustainability (Switzerland) （Sustainability (Switzerland))  15 （ 11 ）  2023年06月

    共著

    　概要を見る

    A sustainable financing strategy for SMEs should aim to enhance a low-cost collateral-free supply of loans to SMEs with good track records of repayments to banks. In this paper, we suggest two alternative financing models for SMEs that address certain borrowing constraints of SMEs. First, the model incorporates institutional mechanisms involving the government, banks, and SMEs. The strategy employs a two-pronged approach: (i) the government enhances the supply of loanable funds to banks, and (ii) identifies good SME borrowers through skills development programs and introduces them to banks. This model will reduce default risk and allow banks to offer lower-interest and collateral-free credit to SMEs, thereby improving their access to finance and performance. Second, the model could be extended to accommodate digital finance using a data-driven credit risk score of the borrowers to reduce banks’ default risks and transaction costs with or without government funds. The proposed model could resolve the moral hazard and selection bias problems. Our proposed models are based on a public-private partnership approach and therefore could solve certain borrowing constraints of SMEs. Our empirical results support the model outcomes and therefore are consistent with the predictions of our theoretical models.

  • SMEs and carbon neutrality in ASEAN: the need to revisit sustainability policies

    Yoshino N., Rasoulinezhad E., Phoumin H., Taghizadeh-Hesary F.

    Economic Research-Ekonomska Istrazivanja （Economic Research-Ekonomska Istrazivanja)  36 （ 2 ）  2023年

    共著,  ISSN  1331677X

    　概要を見る

    Most rules and regulations for protecting the environment and reducing greenhouse gas emissions target large enterprises. Although small and medium-sized enterprises (SMEs) have major shares in most Asian economies, they remain outside the purview of most environmental rules and regulations. The primary purpose of this study is to assess the association between SMEs’ activities and carbon emissions in the Association of Southeast Asian Nations (ASEAN) countries from 2010 to 2020. To this end, a fully modified ordinary least squares (FMOLS) model was developed. The results show that SMEs’ activities do not align with environmental protection goals and sustainable development, as the estimation results revealed their significant contributions to CO2 emissions. Other practical implications of this study for carbon-neutral SMEs are introducing green finance policies, revisiting the environmental and carbon reduction rules and regulations that cover SMEs, and changing banks’ lending mechanisms based on SMEs’ green economic performance.

  • Aftermarket performance of green IPOs and portfolio allocation

    Mumtaz Muhammad Zubair, Yoshino Naoyuki

    GREEN FINANCE 5 （ 3 ） 321 - 342 2023年

    共著,  ISSN  2643-1092

  • Measuring concentration in the Japanese loan and deposit markets

    Uesugi I., Hiraga K., Manabe M., Yoshino N.

    Japan and the World Economy （Japan and the World Economy)  63   101148 - 101148 2022年09月

    共著, 査読有り,  ISSN  09221425

    　概要を見る

    This study is the first to exhaustively calculate the degree of concentration in regional banking markets using the outstanding amount of loans and deposits at branches and headquarters of financial institutions in Japan. Calculating the Herfindahl-Hirschman Index (HHI) for loans and deposits for each prefecture and for each urban employment area for the period 2005–2019, we show differences in the HHI across regions and developments in these differences over time. Furthermore, we decompose the level of and changes in the HHI into two components: the contribution of the number of financial institutions and the contribution of the deviation of individual financial institutions’ market share from the mean. We also examine the extent of the increase in the HHI caused by mergers of financial institutions and its persistence. The main results obtained are as follows. First, while the HHIs for loans and deposits show an upward trend, the HHI for loans in large metropolitan areas, which was already low, continued to further decline, indicating that competition among financial institutions in large metropolitan regions, which already was severe, has continued to intensify. Second, increases in the HHI are not only due to reductions in the number of financial institutions but also to the growing variation in financial institutions’ market share. And third, while an increase in the loan HHI due to a merger of financial institutions is sustained for a certain period, the duration of such an increase tends to be shorter in regions with a low market concentration.

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KOARA（リポジトリ）収録論文等 【 表示 ／ 非表示 】

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総説・解説等 【 表示 ／ 非表示 】

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競争的研究費の研究課題 【 表示 ／ 非表示 】

  • 地域金融市場と地域金融サービスの再定義：持続可能な地域経済と地域金融に向けて

    2022年04月
    -
    2025年03月

    科学研究費助成事業, 眞鍋 雅史, 植杉 威一郎, 平賀 一希, 吉野 直行, 基盤研究(C), 未設定

    　研究概要を見る

    少子高齢化とグローバル化に加えて、COVID-19に伴うデジタル化の急加速は社会経済構造を大きく変化させている。特に、COVID-19を契機としたデジタル化により、地理的な制約は薄まりつつある。また、地域金融機関は貸出資金供給だけではなく、経営改善、事業再生や事業転換支援といった役割を期待されている。そこで本研究では、(i)地域金融市場の再定義、(ii)地域金融サービスの再定義、という新たな2つの視点に基づいた研究を推進する。本研究課題における「問い」は、COVID-19を経て変化が加速する中で、現行の地域金融機関、及び地域金融機関が中心的な役割を担う地域経済は持続可能なのか、という点である。

  • 地域金融市場の効率性とCOVID-19の影響

    2021年04月
    -
    2024年03月

    一橋大学, 科学研究費助成事業, 植杉 威一郎、眞鍋 雅史, 平賀 一希, 吉野 直行, 基盤研究(B), 未設定

    　研究概要を見る

    地域経済で大きな役割が期待される地域金融機関は、地域金融市場の構造変化の中で変革が求められている。少子高齢化による人口構造の変化が、地方企業の生産活動低下をもたらし、借入需要の減退へと結びついている。本研究課題では「貸出市場をどのように捉えるか」「預金を受け入れて貸し出す金融機関は地域金融市場でどのような仲介機能を発揮しているか」「個々の金融機関や地域金融市場は、地域経済にどのような影響をもたらしているか」という3つの問いに答えることを目指す。

  • 21-COE

    2003年
    -
    2005年

    補助金,  研究代表者

  • COE(Center of Excellnece)

    2000年
    -
    2002年

    補助金,  研究代表者

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受賞 【 表示 ／ 非表示 】

  • Green Finance Lifetime Achievement Scientific Award

    Naoyuki YOSHINO, 2021年12月, Central Bank of Hungary (Central European Green Finance Conference, Planet Budapest 2021 EXPO), The first Green Finance Lifetime Achievement Scientific Award

    受賞区分： 国際学会・会議・シンポジウム等の賞,  受賞国： ハンガリー共和国

    　説明を見る

    Contribution to the field of Green Finance Research

  • International Green Finance Lifetime Achievement Award

    吉野直行, 2021年12月, Central Bank of Hungary, Planet Budapest sustainable EXPO summit 2021, Green Finance

  • 福澤賞(慶応義塾大学）

    2013年, 慶応義塾大学

    受賞区分： 塾内表彰等

  • 名誉博士Martin Luther University of Halle Wittenberg(ドイツ）

    2013年

    受賞区分： 国内外の国際的学術賞

  • 名誉博士ヨーテボリ大学(スエーデン）

    吉野 直行, 2004年, Optimal Exchange Rate System in Asian Region

    受賞区分： 国内外の国際的学術賞

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教育活動及び特記事項 【 表示 ／ 非表示 】

  • 寄付講座:金融資産市場論:2000-2014

    2000年
    -
    2014年

  • 研究会（ゼミ）

    1990年
    -
    2014年

  • 金融論：1990-2014

    1990年
    -
    2014年

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社会活動 【 表示 ／ 非表示 】

  • 金融庁金融研究センター

    2020年
    -
    継続中

    　概要を見る

    金融庁

  • 財務省、国債市場の在り方懇談会

    2015年
    -
    継続中

    　概要を見る

    財務省理財局

  • 財務省、国有財産審議会

    2005年
    -
    2013年

    　概要を見る

    財務省理財局

  • 文部科学省、中央教育審議会

    2004年
    -
    2008年

    　概要を見る

    文部科学省

  • 財務省、関税・外国為替審議会

    2004年
    -
    2008年

    　概要を見る

    財務省国際局

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メディア報道 【 表示 ／ 非表示 】

  • 金融庁金融審議会

    2009年

  • 財務省/国債投資家懇談会

    2004年

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所属学協会 【 表示 ／ 非表示 】

  • 日本FP学会/会長(日本Financial Planning学会), 

    2015年
    -
    継続中

  • 日本ファイナンス学会, 

    2010年
    -
    継続中

  • 日本FP学会, 

    2010年
    -
    継続中

  • 日本金融学会, 

    2001年
    -
    継続中

  • 生活経済学会, 

    2000年
    -
    継続中

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委員歴 【 表示 ／ 非表示 】

  • 2020年
    -
    継続中

    金融庁金融研究センター長, 金融庁研究センター

    　特記事項を見る

    金融庁

  • 2018年
    -
    継続中

    会長, 日本FP学会

  • 2015年
    -
    継続中

    会長, 日本FP学会(日本Financial Planning学会)

    　特記事項を見る

    日本ＦＰ学会

  • 2010年
    -
    継続中

    座長, 財務省-国債投資家懇談会

  • 2005年
    -
    2014年

    委員, 財務省、国有財産審議会

    　特記事項を見る

    財務省理財局

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